郭明錤 点宣德三大风险

天风国际证券研究与策略部副总监郭明錤认为,宣德股价已反应营收强劲增长,然市场忽视三大潜在风险:高估垂直整合对利润贡献、高估苹果业务成长性、低估华为禁令影响;这也是继郭明錤掀起外资圈玉晶光论战后,再将矛头对向另一电子人气指标股。

郭明錤今年时常「单挑」外资圈主流看法,先前曾示警市场在美国对华为禁令明朗化之前,勿过度重压联发科;他曾在7月下旬时,点出光学镜头产业竞争版图改变,随Semco、舜宇光剑指苹果镜头供应链,玉晶光恐成最大输家,相较多家研究机构乐观看待玉晶光后市,双边阵营观点南辕北辙,随后引动获利了结卖压,玉晶光股价波段大跌二成。

宣德股价8月以来涨势凌厉,月中更首度获得外资纳入研究范围,在摩根大通证券科技产业分析师杨维伦的加持下,股价自初评最多涨逾二成。不过,郭明錤此时提出不同观点,再辟外资圈热门股多空争辩新战场。

郭明錤正向看待立讯精密的苹果新事业增长,然而,新事业增长需要立讯精密的庞大投资,故在立讯精密与宣德垂直整合合作上,大部分利润将由立讯精密取得,当面对苹果砍价时,宣德承受的压力亦较立讯精密高。

减产支撑 南亚、国乔、东联营运纾压

第三季亚洲石化厂密集岁休,搭配经济持续复苏、需求增温,远东区SM、EG报价回温走坚;相对原料乙烯价格趋缓,SM利差持稳改善提振,EG厂商亏损压力也有所缓解,目前利差空间约达变动成本水准,亏损包袱缩减。搭配ABS、DOP、特化等业务活络增温,南亚、国乔、东联营运纾压。 日本太阳石油公司进行内部岁修,并关闭位于宇部市的37万吨/年SM产线装置,岁修期预计将持续45天。受到日本石油岁修的因素支撑,整体亚洲SM市场报价出现提振拉涨。 分析师表示,受制新产大举开出,今年SM产业处于供过于求状态,预计后市SM市场将以去库存为主;惟下游ABS、PS需求持稳活络,增