Phillips 66认为自己的股价仍然低廉


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多年来,Phillips 66(NYSE:PSX)为投资者创造了巨大的价值,就连巴菲特旗下投资旗舰巴郡(NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B)也一直是其大股东。总括而言,这间炼油公司自2012年成立以来的累计回报率超过345%,大大抛离标普500指数同期近160%的累计回报率。

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尽管该公司股价表现出色(累计升幅近265%),但Phillips 66的管理团队认为,公司目前的股价仍然低廉。那是公司第三季电话会议的重点之一。

我们的纪律决定我们如何配置资本

在电话会议上,Phillips 66行政总裁加兰(Greg Garland)首先简要地讲解了公司第三季的业绩,提到公司的现金流再次达到17亿美元。他指出,公司透过股息(4.02亿美元)和股份回购计划(4.39亿美元)向投资者派发共8.41亿美元的资金,同时将余下的资金重新投资于扩张项目。

加兰还讲述了公司均衡使用现金流的方针:

如果Mastercard上市时投资1,000美元 13年后的今天将有……

© 由 The Motley Fool 提供 温声提示:对于一家金融巨擘,此股回报比您想像的要高很多。 投资回报若想跑赢大市,必须买入优秀公司,长期持有。在某只股票IPO上市时就买入,投资者便能从一开始就把握机会。全球支付处理商Mastercard (NYSE:MA) 就是经典例子,证明这种买入持有的策略如何能为投资者带来惊人回报。 我们便来回顾这家公司上市时的财务状况,了解一下当时的IPO投资者若至今仍持有此股,则Mastercard可为他们带来多少回报。 赢在开始 这家全球支付处理巨擘在2006年5月提交文件上市,当时全球2,400万个地点接纳该公司的信用卡。上市前两年的业绩相当亮丽。 指标 2004年全年 2005年全年 变动 收入 25.93

遵守资本配置的纪律对我们的策略至关重要,它能为我们的股东创造价值。长远而言,我们会把60%的经营现金流重新投资于业务发展,并透过派息和回购股份,将40%的现金流回馈给股东。我们致力于提供稳定、可观并不断增长的股息。我们在公司股价低于内在价值时回购股份,现在正是时候。

Phillips 66并没有将所有资金投放在业务扩张上,而是采取更完善的做法——只投资于符合其高回报标准的项目。这让公司能够透过派息将多余的现金回馈给投资者,并在适当的时候回购股份。

管理团队显然认为,回购股份是目前利用多余现金的绝佳方式,且公司的股价低于其潜在价值。正因如此,Phillips 66最近公布了一项30亿美元的股份回购计划,让公司能够充分利用股价与潜在价值的差价。

股份回购具有重大影响

在批准最新的回购计划前,Phillips 66自2012年开始已经回购约120亿美元股份,使公司的股票数量较最初(从石油龙头ConocoPhillips分拆出来后)减少32%。考虑到该股现在的价格,最新的回购计划将再减少5.5%的流通股。

为了剖析股份回购的影响,我们将以第三季为例,看看它给公司带来了怎样的好处。总括而言,Phillips 66于第三季录得经调整盈利14亿美元,将之除以当时的流通在外股数(4.51亿),得出每股经调整盈利3.11美元。现在,让我们假设Phillips 66从未回购过股份。若然如此,其第三季每股经调整盈利就只有2.35美元左右。由此可见,股份回购给投资者带来了莫大的好处。