疫情重创瑞幸咖啡 捞底时机已到?


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疫情爆发使这家咖啡连锁集团难以实现可持续增长。

瑞幸咖啡(Luckin Coffee) (NASDAQ:LK)上周股价大跌,原因是市场忧虑中国冠状病毒疫情持续扩大,将拖累这家咖啡连锁店的销售增长。执笔时,疾情已导致中国80多人死亡,并有2,700宗确诊个案,当局更已对近20个城市实施「封城」措施。

1月23日至1月29日为中国的农历新年假期,加剧病毒在中国境内的扩散,疫情亦波及其他国家。市场出现这些忧虑,是否就应该大举抛售瑞幸咖啡呢?又或者因为此股升幅太大,很自然出现高位调整?此股去年5月以招股价每股17美元上市后,到1月21日已大升194%,目前股价较52周高位下跌25%。 

总结瑞幸咖啡的优势和弱点

瑞幸咖啡是一只很具争议的股价,市场存在两极看法,好友和淡友都很多。好友看重公司的惊人增长:上季收入按年激增558%至人民币14.9亿元(2.09亿美元);门店数量增长210%至3,680家;月活跃顾客数激增398%至930万;而门店营业利润率(不包括新店促销、折扣和营销费用)亦正在改善。

然而,淡友则重视瑞幸咖啡仍然录得巨亏,年度净亏损更从人民币4.85亿元扩大至上季人民币5.32亿元(7,400万美元)。若看不计及股票报酬支出的经调整非通用会计准则(non-GAAP),净亏损亦从人民币4.84亿元扩大至人民币4.91亿元(6,900万美元)。

瑞幸咖啡旗下饮料的售价较星巴克(Starbucks) (NASDAQ:SBUX)的低,而且经常推出大幅折扣优惠吸客。此外,公司收入增长大部分来自开新店,而且大多数门店开业不足一年,很难判断门店销售是否能持续增长。

金管紧盯银行运作防出事

因应新冠肺炎疫情,多家银行推纾困措施。金管局总裁余伟文昨表示,银行可反映其面临的营运及合规困难等,该局会尽量在维持审慎监管原则下弹性处理;他又指,该局内部已启动应变机制,为可能出现的各种情况作准备。而大新银行(2356)及招商永隆银行昨日亦跟推支援措施。 余伟文于「汇思」撰文称,欢迎银行推出的多项纾缓举措,并期望其他银行仿效;按证保险公司亦已厘清,会灵活处理按保客户向银行申请「还息不还本」的个案。若银行在营运或符合监管要求方面遇到困难,可向金管局反映,局方会尽量在维持审慎监管原则下弹性处理,与银行共同寻求合适解决方案。他续说,目前仍有超过七成银行分行继续营业,而全港自动柜员机亦维持正常运作。 转载说明:本文转载自互联网,如有侵犯你的利益,请发邮件至本站邮箱,本站24小时内将予删除

瑞幸咖啡亦在开设更大的旗舰店,又增加果汁、茶饭和轻餐等餐饮项目,期望推动销售增长,但这些产品的利润率全都低于最初的咖啡销售店业务。假如公司不再进行大量推广活动,很可能就会流失顾客,目前尚不清楚公司能否留住长情顾客,推动业务持续增长。

分析师预计,瑞幸咖啡明年收入将增长186%至21.3亿美元,而市值将达105亿美元,预测市销率则为4.9倍,算是合理。然而,在可见将来,公司的亏损将继续扩大。

评估疫情影响

瑞幸咖啡进取的扩张步伐,带挈公司在2019年底在中国门店总数方面压过了星巴克。研究公司Thinknum Alternative Data指出,瑞幸咖啡截至年底坐拥约4,500家门店,而星巴克则约有4,300家。

然而,瑞幸咖啡的大规模扩张计划,亦使公司受到疫情的打击更大。瑞幸咖啡并未就门店在中国的位置和数目提供最新资料,但在2019年初,公司的门店已遍布40多个主要城市。

上季,瑞幸咖啡指出旗下咖啡店主要服务一线和二线城市,而茶饮店则「覆盖整个国家,包括四线和五线城市」。公司表示,咖啡店将主要由公司经营,而茶饮店将主要由合作伙伴或加盟商经营。武汉是冠状病毒爆发的源头,属于「新一线城市」,规模介乎一线和二线城市之间。