萧乾祥专栏-经济染疫硬关机 全球市场望春风

这次新冠肺炎疫情从3月起快速在欧美先进国家漫延,全球到4月初传染病例已突破百万人。根据法新社的统计,全球现阶段有超过90个国家及地区已发布禁足令,逾39亿人被要求留在家中来阻绝疫情扩散,全球经济活动在今年第一季被硬生生的关机,只能寄望各国政府及央行的救市措施能够让急冻的景气回春。

先从几个数据来看,根据IMF资料2019年全球名目GDP总额为86.6兆美元,其中美国21.4兆、中国中国14.1兆、欧元区13.3兆,合计占全球GDP的56%,若再加计英国则接近六成,而美、中、欧又刚好是这次疫情影响最重的三个地区。这三个地区都做了封城、禁足等限制经济活动的举措,若再考虑宣布紧急状况的日本,以及锁国21天的印度,这次疫情已经影响近七成的全球GDP。

进一步分析,美国3月21及28日两个星期初领失业金人数合计将近千万人,FED预测美国可能会有4,700万人受此次疫情影响失业,失业率将高达32.1%,超过1930年代「经济大萧条」,大摩、高盛及JP Morgan美国前三大投行,都预测今年美国经济将步入衰退,结束长达十年的景气扩张期,其中第二季经济衰退幅度更可能高达三成。

面对这样凶险的景气环境,各国央行及政府紧急推出了各项救市政策,美国联准会紧急降息,并推出无限制量化宽松解救市场可能出现的流动性危机,美国国会则是通过高达2.3兆美元的疫情救济法案;中国人民银行连两次降准释出9,500亿人民币,并透过「新基建」五年3.5兆人民币的财政政策来刺激景气。

欧洲部份,除欧洲央行跟进实施无限制量化宽松外,欧盟各国2020年将实施规模相当于国内生产毛额1%的抗疫财政措施以支撑经济,并计划透过规模4,100亿欧元的纾困资金「欧洲稳定机制」来应对疫情;另日本也将推出9,000亿美元经济刺激方案。从各国全力动用的货币政策与财政政策工具来看,这次仍是以大量银弹来刺激需求面,来稳定急坠的经济,也让急挫后的金融市场盼到春风。

就目前疫情的发展与各国的禁足令限制政策来看,最快也要等到6月份,整个经济才有可能逐渐重新启动连结。企业如何面对长达一季以上的营运骤停所带来的现金流考验,对于大部份的企业来说,将是个严酷的挑战。

美股将从下周起进入财报周,根据研究机构统计,预估S&P 500企业今年首季的获利将下滑5.2%,考量疫情持续蔓延全球供应链,所受影响可能在第2季逐步浮现,预期S&P 500企业第二季的获利将可能创下近10年来首次的两位数衰退,且预估全年获利将呈现负成长。

这次疫情对金融市场的第一波冲击来得又猛又快,但在各国货币和财政政策洒钱救市及疫情有机会逐渐趋缓的情况下,市场恐慌情绪得到安抚。不过在上半年经济进入收缩期,而宽松货币与财政政策又释出大笔资金,基本面与资金面的拉扯,将压缩第二季的台股指数进入整理格局。因此操作上建议可以针对获利稳定的「高现金殖利率」个股与「新基建」5G通讯及大数据中心的相关产业族群进行布局,是相对可以兼顾稳定及产业成长趋势的投资策略。

5,400亿欧元 纾困方案 欧盟有共识

欧盟5,400亿欧元纾困案重点 在经过数周意见分歧的争论后,欧盟财长9日终于达成共识,同意推出规模5,400亿欧元的纾困协议,借此援助受到新冠肺炎重创的成员国。 不过此协议未包括联合发债计画,也就是义大利、法国、西班牙都强烈推动的「新冠肺炎债券」,在德国、荷兰、芬兰、奥地利反对下并未过关。 此案将由欧盟领袖最快下周举行视讯会议通过。 协议内容包括由欧元区纾困基金「欧洲稳定机制」提供2,400亿欧元的贷款额度,欧洲投资银行供应企业2,000亿欧元贷款,还有1,000亿欧元的就业支持计画,鼓励企业以削减工时取代裁员。 近几周以来,欧盟成员面对严峻疫