中国30年和10年国债利差扩至逾四年最大 超长端抄底受制于供给高压


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-- 中国广义利率债供给高峰如期而至,随着超长期地方债发行占比明显增加,30年和10年国债的殖利率之差近期大幅走阔,分析师表示,当前可能还不是抄底超长端的好时机。

截至上周五,中债30年期国债殖利率估值已反弹至近三个月来的高点,与10年期国债的利差扩至约81个基点,创2015年末来的最大。方正证券固收分析师齐晟在报告中称,除了与10年品种同样受到宏观基本面和流动性因素的影响,30年国债殖利率的大幅攀升与今年超长品种债券的供需关系也密切相关。


中国30年和10年国债收益率之差攀升至2015年末以来最大

据齐晟的统计,今年地方债的发行结构呈现明显的长期化趋势,15年及以上期限的地方债发行占比从2018年的1.3%升至今年以来的约44%,而债券需求端的期限结构反而有所缩短,这增加了市场消化超长期债券的难度。

他表示,「在供需两端期限结构未发生明显变化之前,并不是配置超长利率债的良机,建议谨慎对待。」

本周两会即将召开,政策刺激前景下长期限国债继续调整。彭博数据显示,截至北京时间14:39,30年期国债活跃券买价殖利率攀升4.5个基点至3.545%,10年期活跃券殖利率亦涨4.5个基点至2.70%。

(更新最后一段国债报价)

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